推进钢铁排污许可制度 催生环境监测需求

定增发力vocs监测和智慧环保，拓展新增长点：公司1月公告修订后定增预案，计划发行6538万股，募资9.44亿元，发行价14.44元。其中生态环境监测网络项目6.8亿元，vocs监测系统生产线项目1.85亿元，补充流动资金0.8亿元。生态环境监测网络项目预计建设期3年，irr10.34%，回收期4.1年(不含建设)，包括智慧环保综合应用平台研发0.63亿元、智慧环保项目4个市级6个园区级(4.67亿元)、环境监测云平台0.6亿元；vocs监测系统生产线项目预计建设期2年，irr11.29%，回收期7.03年(不含建设)，新增质谱仪监测系统40套/年，色谱仪监测系统750套/年，傅里叶红外光谱仪监测系统175套/年。定增项目投产后预计年均净利润1.11亿元，占2016年净利润的57%，项目落地对于公司拓展智慧环保和vocs监测新业务领域具有重要意义。

技术并购奠定扩张基础，构筑环保监测护城河：2016年2月，收购比利时orthodyne公司，获得先进色谱技术。2015年，收购英国kore公司，获得高端质谱仪技术；与清新环境、中电远达合资成立重庆智慧思特环保大数据有限公司，通过大数据连通监测分析和智慧环保；全面控股科迪威，快速扩大水质及生物毒性监测市场份额和影响力。通过并购国外专业企业和国内同业公司，快速积累了大量环境监测技术，拓展了市场份额，为公司在生态环境监测网络项目和vocs监测系统生产线建设的发力奠定了基础。

先河环保：网格化监测先行者，京津冀治霾新方案或将驱动业务高增

17年京津冀治霾新方案：限产+停产、运煤限制。根据京津冀地区2017年大气污染防治工作方案(征求意见稿)，2017年冬季供暖季，aqi持续“爆表”的石家庄、安阳、邯郸、唐山等市，钢铁产能限产50%。同时，《工作方案》要求，“冬季采暖季，电解铝厂限产30%以上；氧化铝企业限产50%左右；碳素企业达不到特别排放限值的，全部停产，达到特别排放限值的，限产50%；医药、农药企业在冬季采暖季全部停产，由于民生等需求存在特殊情况确需生产的，应报省级政府批准。”京津冀联防联控：网格化监测将收益。

在各方推动下，京津冀地区联防联控具体实施细则17年有望出台，激发京津冀地区生态环境监测网络的建设需求，传感器监测设备因成本/用电/占地等优势，可以实现城市大面积布点，或与微型监测站设备进行组合布点，构建网格化的大气监测体系，助力京津冀地区空气质量的改善。